高評級債券2025｜在美國聯儲局已開啟減息週期，債券是市場焦點之一，高評級債券因其相對穩健的特性，備受尋求平衡風險與回報的投資者關注。本文將從「第一線財經觀察者」的視角，深入剖析高評級債券的定義、評級標準，並結合2025年末的市場環境，探討其投資價值、潛在風險及香港投資者的實戰部署策略，助您掌握穩中求勝的投資之道。
何謂高評級債券？
要了解高評級債券，必須先掌握「投資級」（Investment-Grade）的定義。這類債券的發行人通常是財政狀況穩健的主權政府或信譽良好的大型企業，其按時支付利息及償還本金的違約風險被評為較低水平。
為何違約風險較低？
高評級債券的低風險特性，源於其發行人強勁的償債能力。權威機構如香港金融管理局（HKMA）在評估金融機構的投資組合時，亦採納國際標準，普遍將信貸評級至少達到穆迪（Moody’s）Baa3級或標準普爾（S&P）BBB-級的債券，界定為「投資級」。這意味著發行機構擁有穩固的財務基礎及現金流，足以應付債務責任，因此對投資者而言，血本無歸的風險相對較低。
國際信貸評級機構標準
穆迪（Moody’s）與標準普爾（S&P）是全球最具影響力的兩大信貸評級機構。它們透過嚴謹的財務分析，為債券的信用風險給予評級。投資級別的範圍由最高的AAA/Aaa至最低的BBB-/Baa3。評級愈高，代表違約風險愈低。為方便讀者理解，以下表格清晰對比兩間機構的投資級別評級：
| 標準普爾（S&P） | 穆迪（Moody’s） | 定義說明 |
|---|---|---|
| AAA | Aaa | 信譽極好，違約風險極低 |
| AA+、AA、AA- | Aa1、Aa2、Aa3 | 信譽優良，風險極低 |
| A+、A、A- | A1、A2、A3 | 信譽良好，風險較低 |
| BBB+、BBB、BBB- | Baa1、Baa2、Baa3 | 信譽尚可，投資級最低門檻 |
| BB+、BB、BB- | Ba1、Ba2、Ba3 | 信譽欠佳，屬於高風險“垃圾債”級別 |
| B+、B、B- | B1、B2、B3 | 信譽較差，違約風險高 |
| CCC+、CCC、CCC- | Caa1、Caa2、Caa3 | 信譽很差，償債能力極弱 |
| CC | Ca | 信譽極差，清償能力幾乎喪失 |
| C | C | 完全喪失支付能力，接近破產 |
| D | — | 已違約或破產 |
月供VOO2025｜香港新手投資者必讀月供入門、券商選擇、實操指南
高評級債券的機遇與挑戰
截至2025年11月13日，宏觀經濟環境正處於轉捩點，為高評級債券市場帶來獨特的機遇與挑戰。
高評級債券機遇
美國聯儲局已於2025年9月及10月連續減息，將聯邦基金利率區間降至3.75%至4.00%。根據路透社2025年11月的最新調查，市場普遍預期12月將迎來第三次減息。
此舉對債券市場構成顯著利好，當市場利率下行，已發行的固定票息債券變得更具吸引力，其市場價格便會上升。這意味著在減息週期下，投資者不僅可鎖定相對較高的票面利息，更有機會賺取資本增值。近期美國10年期國債孳息率由高位回落的走勢，已印證了這一趨勢。
為什麼加息債券會跌?減息時債券會升?詳解債券價格下跌的原因/孳息率意思！
高評級債券潛在挑戰
儘管利率下行為債券價格提供支持，投資者仍須警惕潛在的經濟放緩風險。信貸息差（Credit Spread）是企業債券孳息率高於同期限美國國債孳息率的部分，用以彌補投資者承受的額外信用風險。
若市場對經濟前景感到憂慮，例如國際貨幣基金組織（IMF）預測2026年全球GDP增長將放緩至3.1%，投資者會要求更高的風險補償，導致信貸息差擴大。在此情況下，即使基準利率（美國國債孳息率）下降，信貸息差的擴闊也可能抵銷部分債券價格升幅，甚至令企業債券價格受壓。
高評級債券是否「零風險」？
市場上一個常見的迷思是將「投資級」等同於「零風險」。然而，歷史告訴我們，即使是信譽卓著的發行人，其信貸狀況也可能出現逆轉。高評級債券屬於「低風險」資產，但絕非「無風險」。
降級風險：從福特汽車（Ford）變「墮落天使」說起
降級風險（Downgrade Risk）是投資級債券持有者面對的關鍵風險之一。當發行人的財務狀況惡化，其信貸評級可能被下調。一旦債券評級由投資級跌至非投資級（俗稱垃圾級），便會成為「墮落天使」（Fallen Angel），通常引發價格大跌。
最具代表性的個案之一是福特汽車（Ford Motor Company）。該公司的債券曾長期位列投資級。然而，在2020年3月，受信貸狀況轉弱及疫情衝擊影響，標準普爾將其評級降至BB+，使其墮入非投資級別。評級下調觸發了機構投資者的拋售潮（因其投資章程或不允許持有非投資級債券），導致其債券價格急挫。此個案警示投資者，即使是國際知名企業，亦非絕對安全。
其他潛在風險：流動性、通脹與再投資風險
除了降級風險，投資者亦應注意以下幾點：
- 流動性風險 (Liquidity Risk): 在市場出現極端恐慌情緒時，即使是高評級債券，也可能出現買家不足的情況，令投資者難以在短時間內以合理價格將其出售。
- 通脹風險 (Inflation Risk): 債券提供固定的票面利息。若未來通脹率持續高於債券的票息率，投資者所獲取的實際回報將會是負數。
- 再投資風險 (Reinvestment Risk): 當債券到期後，若市場利率已大幅下降，投資者將難以找到收益率相近的投資項目，面臨資金再投資的回報下降風險。
離岸戶口2025｜離岸戶口是否安全?有什麼開戶方法/風險/資產要求
香港投資者如何買賣高評級債券？
在香港，投資者可透過多種渠道涉足高評級債券市場。主要途徑包括直接買入、投資債券基金及買賣債券ETF。三者在入場門檻、費用及風險分散程度上各有不同。
下表從四個關鍵維度比較三種投資方式的優劣：
| 比較維度 | 直接買入 (經銀行/證券行) | 債券基金 | 債券ETF (交易所買賣基金) |
|---|---|---|---|
| 入場門檻 | 甚高，普遍需數萬至十萬美元 | 較低，數千至數萬港元不等 | 最低，可低至數百港元一手 |
| 交易費用 | 佣金、存倉費及代收股息費，費用結構較複雜 | 認購費、贖回費及年度管理費 | 經紀佣金、平台費及年度管理費，費用透明 |
| 分散風險 | 程度低，資金集中於單一債券 | 程度高，基金持有數十至數百隻債券 | 程度高，ETF追蹤一籃子債券指數 |
| 透明度 | 較低，場外交易(OTC)價格或非最優 | 每日公布資產淨值(NAV) | 極高，可於交易時段內實時報價及買賣 |
實例參考：香港熱門投資級債券ETF
對於散戶投資者，債券ETF是門檻最低、透明度最高的選擇。以下為兩隻在香港交易所（HKEX）掛牌的熱門投資級債券ETF：
- 華夏亞洲美元投資級別債券ETF (3141.HK): 此ETF追蹤Bloomberg Asia USD Investment Grade Bond Index。截至2025年11月，年度化派息率約3.29%，採取按季派息。
- Global X 亞洲美元投資級債券ETF (3075.HK): 此ETF追蹤Bloomberg Asia ex Japan USD Investment Grade Bond Index。截至2025年11月，年度化派息率約4.28%，採取較頻密的按月派息。
高評級債券總結與2026年展望
總括而言，高評級債券在任何市況下，均是構建穩健投資組合的重要元素，能提供穩定的現金流及較低的波動性。展望2025年末至2026年，在聯儲局利率政策持續寬鬆，但全球經濟增長面臨挑戰的宏觀背景下，高評級債券的投資價值更見凸顯。其吸引力在於能為投資者鎖定當前相對吸引的孳息率，同時有望在利率下行趨勢中，把握潛在的資本增值機遇。
信財庫提醒，投資者在作出決策前，應充分評估自身的風險承受能力及投資目標，並因應市況變化，審慎選擇合適的投資途徑，做好多元化的資產配置。
高評級債券常見問題
問題1：高評級債券的最低投資金額是多少？
答案1：最低投資金額視乎投資途徑。經銀行或證券行直接買入單一債券，門檻最高，普遍需要數萬至十萬美元。債券基金的入場費則較低。最具彈性的是債券ETF，在香港交易所買賣，入場門檻可低至數百港元一手，適合絕大部分散戶投資者。
問題2：債券的派息會否變動？
答案2：傳統的定息債券，其票面利率在發行時已經固定，直至到期日均不會改變。不過，若您投資的是債券基金或債券ETF，由於基金經理會買賣不同的債券，其整個投資組合的派息率會因應市況及持倉變動而有所調整。
問題3：高評級債券與iBond、銀色債券有何分別？
答案3：iBond及銀色債券均由香港特區政府發行，屬於信用評級極高的政府債券。它們與一般高評級債券的主要分別在於發行目的及派息結構。iBond的派息率與香港本地通脹率掛鈎，旨在對抗通脹；銀色債券則設有較高的保證最低息率，主要面向年長市民。兩者均是零售債券，主要供香港居民認購。
信財庫實用連結
量化寬鬆QE如何影響股市/樓價/經濟？附QE後投資回報率+案例分析！
理財新手入門 2025｜香港懶人包：20分鐘學懂儲蓄投資，告別月光族
信貸評級｜對信用卡+按揭申請有什麼影響/信貸評級洗底方法+查看TU報告 – 信財庫
強積金扣稅2025｜報稅表點填？扣稅上限幾多？附真實例子 – 信財庫
註：本網站的內容概不構成任何投資意見，本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前，投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素，並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料，但並不保證資料絕對無誤，資料如有錯漏而令閣下蒙受損失，本公司概不負責。