平均成本法 (Dollar-Cost Averaging, DCA) 是非常普遍的長期投資策略，最常見是月供VOO（標普500強ETF），本文旨在基於最新市場數據與權威機構研究，客觀分析平均成本法的實際效益、潛在風險及具體執行方案，為讀者提供具實用價值的投資參考！
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什麼是平均成本法？
平均成本法是一種定期定額的投資策略，指投資者在固定的時間（例如每月）投入固定金額於特定資產，旨在降低單次高價買入的風險，其運作原理在於價格高時，固定金額購入的單位較少；價格低時，則購入較多單位，從而達致「自動調節」機制，長遠拉勻整體買入成本。假設每月投入HK$5,000買入某香港科技ETF，當價格為HK$25時可購入200股；若下月價格跌至HK$20，同筆資金則可購入250股。
在2025年地緣政治下，金融市場十分不穩定、非常波動，市場波動性高將是2025年末至2026年的常態，平均成本法能有效降低「擇時風險」(Market Timing Risk)，對無法精準判斷市場底部的普通投資者而言，不失為一項穩健的部署方式。
平均成本法三大優點
利用平均成本有效分散風險，平滑入場成本
平均成本法是另一類分散投資方法，最核心的優勢是分散單次投資的時間點風險，香港投資基金公會 (HKIFA) 多次指出，強積金 (MPF) 的定期強制性供款機制，正是平均成本法的典型應用。根據積金評級 (MPF Ratings) 截至2025年7月底的數據，MPF體系於該月錄得約1%的正回報，其中股票基金表現領先。這反映在持續的月供機制下，即使市況波動，長線仍能累積回報，證明此策略有助平滑短期市場震盪帶來的影響。
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克服情緒化決策，建立投資紀律
投資心理學顯示，投資者普遍受「貪婪」與「恐懼」情緒影響。在市場亢奮時高追，在恐慌時拋售，是導致虧損的主因。平均成本法以其機械式的規律操作，強制投資者在市況悲觀、資產價格較低時繼續買入，在市場樂觀時亦保持理性投入，有助於建立長遠的投資紀律，避免因追逐市場情緒而作出非理性決策。
門檻較低，激活複息效應
與動輒需要數萬甚至數十萬港元的一次性投資相比，月供股票或基金的入場門檻極低，部分本地銀行及證券行的計劃更低至每月HK$1,000。此舉讓小額資本的投資者亦能參與市場。更重要的是，長期堅持能充分發揮「複息效應」的威力。假設每月投資HK$3,000，以年均回報6%計算，20年後本利和可達約HK$1,395,704，其中利潤超過HK$675,000，佔總額近一半，清晰展示長期規律投資的增值潛力。
平均成本法兩大盲點
盲點一｜牛市下的機會成本
平均成本法雖能有效降險，但並非沒有代價。國際權威基金公司領航 (Vanguard) 在其經典研究報告《Dollar-cost averaging just means taking risk later》中指出，由於市場長線趨勢普遍向上，愈早將所有資金投入市場，愈能捕捉完整的升幅。該報告回測了美國、英國及澳洲市場數十年的數據，結論發現在約三分之二的時間裡，一次性投入的總回報會高於平均成本法。換言之，在持續上升的「大牛市」中，平均成本法因部分資金未能及時入場，將犧牲潛在的回報，構成「機會成本」。
盲點二｜不適用於長期下跌或價值陷阱資產
平均成本法策略的成功建基於一個核心前提：投資標的之內在價值必須長遠向上。若投資者不幸選中一隻因基本面持續惡化，例如公司管理不善、行業被淘汰等，而陷入「價值陷阱」的股票，平均成本法只會導致「愈買愈蝕」，不斷以更低的價格溝淡虧損，最終血本無歸。因此，在採用此策略前，嚴格篩選優質、具備長期增長潛力的資產，如指數ETF、行業龍頭藍籌股等，是至關重要的前置步驟。
價值平均法 (Value Averaging) 比成本平均法更好？
除了平均成本法，市場上亦有進階投資者討論「價值平均法」(Value Averaging, VA)。此節將為讀者剖析兩者差異，展現更深層次的投資思考。
價值平均法旨在讓投資組合的「市值」按固定金額軌跡增長。例如，目標是每月市值增加HK$5,000。若首月投入HK$5,000後，次月組合市值跌至HK$4,500，投資者便需投入HK$5,500，使其總市值達到HK$10,000的目標。反之，若市值升至HK$6,000，則只需投入HK$4,000。
| 特性 | 平均成本法 (DCA) | 價值平均法 (VA) |
|---|---|---|
| 資金投入 | 每期固定 | 每期浮動，市跌時需準備更大額資金 |
| 操作簡易度 | 極高，可完全自動化 | 複雜，需頻繁計算與手動操作 |
| 投資紀律 | 強制性高，易於執行 | 要求更高紀律與心理質素 |
| 潛在回報 | 相對平穩 | 理論上更高 (更徹底地低買高賣) |
信財庫觀點：雖然價值平均法在理論上更能強化「低買高賣」，潛在回報可能更高，但其操作複雜，且對投資者的現金流要求極高，尤其在市場大跌時需要有雄厚後備資金。對於日常工作繁忙、現金流相對固定的香港普遍投資者而言，平均成本法在執行上的可行性與便利性，擁有壓倒性的優勢。
如何部署平均成本法投資？
選擇合適的投資工具
- 指數追蹤ETF： 如盈富基金 (2800.HK)、恒生中國企業 (2828.HK)。優點是高度分散，能緊貼大市表現，避免個股風險。
- 高息藍籌股： 如大型銀行股（滙豐控股 0005.HK）、公用股（中電控股 0002.HK）。優點是業務穩健、派息穩定，收到的股息可作再投資，加速複息效應。
- 環球股票基金： 透過各大基金平台，可投資於覆蓋全球不同市場（如美國、歐洲）的基金，進一步分散地域風險，捕捉環球增長機遇。
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設定投資周期與金額
建議以「月」為周期，配合大多數人的月薪現金流。投資金額應審慎評估，應為扣除所有必要開支後，能夠「無痛」持續投入的閒置資金。切忌因金額過高而影響生活質素，導致策略中途被迫暫停。
善用本地自動化平台
香港多家主要銀行 (如滙豐銀行、中銀香港) 及證券行 (如富途證券、致富證券) 均提供「月供股票計劃」或「基金定投計劃」。投資者只需預先設立指示，平台便會每月自動從指定帳戶扣款買入資產，實現「設定後便忘記」(Set-it-and-forget-it) 的便利性。在選擇平台時，應仔細比較其交易費用、存倉費及可選擇的投資標的範圍。
定期檢討與調整
平均成本法並非「一勞永逸」。投資者應至少每年進行一次投資組合檢討，審視所選資產的基本面有否出現重大變化。若公司長遠前景轉差，或市場上出現更佳的投資選擇，便應考慮作出適當調整，以確保組合符合長遠的財務目標。
平均成本法總結｜平均成本法是你的答案嗎？
總結而言，在2025年這個機遇與波動並存的香港市況下，平均成本法作為一種防守力強、有效建立投資紀律的策略，對大部分長線投資者，特別是初入市場或無法時刻關注市況的人士，具備顯著的實用價值。
然而，投資者亦必須清晰認知其局限。正如Vanguard的研究提醒，它在牛市中並非最大化回報的工具。此策略的成功關鍵，在於兩個核心要素：「堅持到底」的紀律，以及「選對優質資產」的眼光。最終，應選擇一次性大額投入還是平均成本法，並無絕對的優劣，而是取決於投資者個人的資金狀況、風險承受能力，以及投資心理質素的綜合考量。
平均成本法FAQ
問：平均成本法需要投資多久才能看到成效？
答：平均成本法是長線投資策略，旨在跨越至少一個完整的經濟週期（約3至5年）以平滑成本。短期內的市場波動可能導致賬面虧損，不應期望短期內有顯著回報，耐心與堅持是關鍵。
問：如果市場突然暴跌，我應該暫停月供嗎？
答：恰恰相反，除非投資標的基本面已永久轉差，否則不應輕易暫停。市場暴跌時堅持供款，能讓您以更低成本買入更多資產單位，是發揮此策略最大優勢的時機。
問：是否所有類型的資產都適合用平均成本法？
答：最適合的是具備長期增長潛力但價格有波動的資產，如指數基金、大型藍籌股。對於價格波動極低（如貨幣基金）或沒有內在增長潛力的高風險投機資產，此策略的效益不大。
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