供股2025｜投資者必看！供股對股價影響?供唔供股好?供股意思/好處/壞處

供股2025｜投資股票市場，除了關心股價升跌和公司業績外，我們也必須要留意公司「供股」。有些公司會透過「供股」進行集資，但消息一出，股價幾乎都會即時下跌幾個百分點！究竟供股是什麼意思？為何公司要供股？為何供股消息一出後股價會立即下跌? 收到供股權應該點處理？供定不供好？如果不供股會怎樣？當中有什麼「供股陷阱」要特別留意？信財庫將會帶你由淺入深，全面了解什麼是供股、供股的好處同壞處，以及供股後對股價的實際影響，讓您在投資一間公司的股票，即使公司出供股消息，也能助您判斷並作出精明的投資決策。

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什麼是供股？

供股是上市公司一種常見的集資財技，意思是上市公司向現有的股東，按公司持有的股份比例，提供一個優惠價（幾乎一定低於市價）購買新發行股票的權利。呢個權利就叫做供股權。

什麼是供股權？

供股權是指當上市公司進行供股時，現有股東（有持有至小1股的投資者）根據其持股比例自動獲得的一種權利，讓他們能夠以事先議定的供股價購買公司新發行的股份。只有獲得供股權的股東才有資格參與這次新股認購。

供股權的主要特點包括：

• 供股權會自動分派到合資格股東的賬戶，通常以「正股名稱＋股權」命名，並有獨立的交易代碼。
• 股東可選擇：
  • 行使供股權，以供股價認購新股；
  • 在指定期限內於市場上出售供股權（如該次供股設有供股權買賣）；
  • 放棄行使，讓供股權到期失效。
• 供股權通常有5至7個交易日的有效期，過期未行使則自動作廢。
• 若不參與供股，原有股東的持股比例會被攤薄。

舉例說明：
假設某公司以「5供1」方式供股，持有1000股的股東會獲得200股的供股權（即最多可用供股價認購200股新股）。

為何上市公司會進行供股？

上市公司進行供股的主要原因是為了集資，以支持公司的各種發展和財務需要，例如：

業務擴展資金

公司可能看好前景，需要額外資金去擴大生產、開發新產品、拓展新市場或者進行收購合併。

償還債務

公司可能希望減輕負債壓力，改善財務結構，用供股集資所得嚟還債。

營運資金需求

有時公司可能只是需要額外資金應付日常營運開支。

滿足監管要求

金融機構等受規管行業，可能需要透過增加股本嚟滿足資本充足率等要求。

相比其他集資方式（例如配股給大戶或機構投資者），供股能夠讓現有股東一個優先參與集資的機會，理論上可以維持佢哋在公司的持股比例，避免股權被過度攤薄。

供股種類｜公開招股 vs. 供股權發行

雖然廣義上都是向現有股東集資，但嚴格來說，供股主要可以細分做兩種：

公開招股

在公開招股這種方式下進行供股，公司讓股東認購新股的權利是不能夠市場上買賣的。股東只有兩個選擇：一是行使權利認購新股，一是放棄權利。如果放棄，該權利就會失效，冇得轉讓讓其他人。

供股權發行

這種是香港股市最常見的供股形式。公司會派發可以在聯交所交易的供股權（通常有個特定的股票代號）讓合資格股東。股東有幾個選擇：

• 行使供股權： 按供股價認購新股
• 出售供股權： 如果不希望供股，可以在公開交易時間，把手上的供股權賣讓其他人
• 買入供股權： 如果想認購多過自己配額的新股，可以在公開交易時間買入其他人賣出的供股權，然後再行使。
• 不作任何行動： 即不供股也不賣出供股權，任由供股權到期失效；這樣做通常會蒙受損失，因為供股權本身有價值，等供股權過期便會浪費。

供股權發行能提供股東更大的靈活性，所以較為普遍。下文主要討論的都是指這種可以買賣供股權的形式。

供股比例與供股價

當一間公司宣布供股，有兩個核心要素你需要立即留意：

供股比例

供股比例是指現有股東每持有幾多股舊股份，便有權認購幾多股新股。

例如，「2供1」意思是你每持有2股現有股份，即可認購1股新發行的股份。如果你持有1000股，那你能夠認購最多500股新股（1000除以2等於500）。比例越大（例如「1供5」），代表公司想集資的規模相對現有股本越大，對股權的潛在攤薄效應亦可能越大，因此投資者明白「供股比例」後，對投資策略部署十分重要！

供股價

供股價是指股東需要用多小錢去認購一股新股。上市公司為了吸引股東參與，供股價通常會設定在一個比宣布供股前的市價有明顯折讓的水平。例如，如果你持有的股票現時市價是每股$10元，而供股價定在$7元，即有30%的折讓。折讓幅度是吸引股東參與供股的重要誘因，但折讓太大時可能是一個嚴重負面警號。

更多參考例子：

假設「信財庫控股」現時股價為 $20。公司宣布以「5供1」比例進行供股，供股價為 $15。

• 供股比例： 5供1 (每持有5股可供1股)
• 供股價： $15
• 折讓幅度： ($20 – $15) / $20 = 25%

如果你持有 2000 股「信財庫控股」，你就有權以每股 $15 的價錢，認購 2000/5=400 股新股，總費用為15*400 = $6000元。

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供股對股價影響｜為何供股後股價通常會跌？

很多投資者都會發現，當公司一宣布供股，股價十居其九都會向下調整。即使供股價看似十分吸引，但為何市場反應往往是負面的？主要有以下幾個原因：

攤薄效應

供股會增加公司已發行的總股數。即使你按比例參與供股，維持你的持股百分比，但是每一股代表的公司資產同未來盈利都會被攤薄。每股盈利 (EPS) 下降，在數學運算下，供應增加，股票價值必然下跌。如果部分股東選擇不參與供股，佢哋的股權會被進一步攤薄。

交易負面信號

有時市場會將供股解讀為公司財務狀況可能不太理想，需要「伸大手板問股東攞錢」。當一間公司沒有清晰交代其集資用途，或者集資規模十分龐大，市場可能會擔心公司前景，引發大規模拋售。

短期沽壓

1. 不想供股的股東：部份股東可能不看好公司前景、資金不足以參與供股，或者嫌供股手續麻煩，他們可能會選擇在除權前賣走手上的正股。
2. 基金限制： 某些基金（例如退休基金、慈善基金）的投資章程可能限制佢哋參與供股，或者他們根本沒有額外現金去供股，導致他們要沽出股票。
3. 碎股問題： 如果股東持有的股數不多，按比例供股後可能會得到「碎股」（不足一手的股份）。碎股在市場上比較難沽出，要拆讓賣出讓賣出價格變差，還要付額外的經紀佣金和手續費。為避免這些麻煩，小股東可能選擇直接賣走正股。

套利活動

在供股權交易期間，市場存在套利機會，例如買入供股權再沽出正股，或者做空正股，這些交易活動也可能對正股股價構成壓力。

什麼是除權？

為了反映供股權的價值，股價在「除權日」當天會向下調整。除權價的理論計算方式如下：

Pex​=N+MN×Pcum​+M×Psub​​

術語介紹：

• Pex​ = 除權後理論股價 (Theoretical Ex-rights Price)
• Pcum​ = 除權前收市價 (Cum-rights Price)
• Psub​ = 供股價 (Subscription Price)
• N = 供股比例中的原有股份數目
• M = 供股比例中的可供新股數目

除權價計算例子：

假設「信財庫控股」宣布「5供1」供股，供股價 $15。除權前一日收市價 (Pcum​) 為 $20。

• N=5
• M=1
• Pcum​=20
• Psub​=15

理論除權價 (Pex​) = 5+15×20+1×15​=6100+15​=6115​≈19.17

在除權日開市時，股價理論上會由$20調整至 $19.17。同時，原有股東會收到供股權，供股權本身亦有理論價值，大約等於除權前股價與除權後理論股價的差額，再根據供股比例調整。

除權後股價調整計算示例

信財庫提醒你： 理論除權價只是一個參考。實際市場股價會受市場供求、氣氛、公司消息、實際供股原因等多種因素影響，除權後的實際股價走勢也有可能與理論價有較大分別。很多時候，實際跌幅會大於理論計算值，因為人性在看見股價下跌時都會恐懼，從而一窩鋒賣出股票，讓股價快速下跌超出理論除權價，若市場回復理性時，股票基本面有充份支持時，股價最終會回到正確的價格範圍。

供股案例分析｜領展房產基金（823）2023年供股消息及供股前後價錢

供股詳情

• 供股比例：每持有5個基金單位可獲配發1個供股基金單位（即「5供1」）。
• 認購價：每個供股基金單位44.2港元。
• 集資金額：約188億港元（扣除開支前）。
• 供股權買賣期間：2023年3月9日至3月16日。
• 除淨日：2023年2月24日。
• 供股基金單位開始買賣日期：2023年3月30日。

供股前後價錢

• 領展於2023年2月10日收市後宣布供股消息。
• 供股消息公布前，領展房產基金股價於2023年2月10日停牌前收報62.8港元。
• 供股價44.2港元，較停牌前股價折讓約29.6%。
• 供股消息公布後，市場反應負面，股價出現顯著調整。根據市場報導，供股權（02915）在3月15日交易時報價約3.58元，反映正股價格已大幅下跌4。
• 供股完成後，領展股價曾於2023年3月底至4月初徘徊於約45至50港元區間，較供股前有明顯回落

領展房產基金在2023年2023年2月10日宣佈「5供1」供股，供股價44.2元，較供股前股價62.8元有近三成折讓。供股消息公布後，股價顯著下跌，供股完成後即使在1個月後股價還是在45-50元區間徘徊，反映市場對供股攤薄效應及資本運作的即時反應，以及投資者對這之供股的態度十分負面，以下是在供股消息一出時，00823的股價走勢參考：

(來源: Yahoo財經)

收到供股權如何點處理？供股還是不供？

當你作為股東，收到股票投資應用程式提醒您有「供股權」時，或收到公司寄來的供股文件（通常是一份厚文件，以前者發生居多），你便要決定是否供股。以下是不同情況下的處理方法：

情況一：看好公司前景，決定參與供股

如果你認為公司基本面良好，集資用途合理（例如是為了擴展有前景的業務），而且供股價折讓吸引，你可以選擇參與供股，這樣供股的好處是：

• 維持持股比例： 避免你的股權因為發行新股而被攤薄。
• 以折讓價增持： 等於用一個低於市價的成本，增加對呢間優質公司的投資。
• 申請額外供股權： 通常公司會容許股東申請認購多於本身配額的新股（即其他股東放棄的供股權）。如果你十分看好公司，可以考慮申請額外供股，不過最終分到多小股份是沒有保證的，要視乎市場整體的認購反應。

怎樣做： 你需要填妥供股表格，連同所需款項（供股價 x 認購股數 + 手續費），在截止日期前交讓你的證券行、銀行或股票過戶處辦理。記得預留足夠時間處理。

情況二：對公司前景中性，或資金不足，不想供股

如果你對公司前景沒有特別看法、手頭上沒有足夠現金去供股或不想增加對這支股票的投資，你可以選擇不供股。如果不供股會怎樣？不供股的話，你應該考慮賣出你手上的供股權：

• 在市場賣出供股權： 既然供股權有價值（因為供股價低於市價），你可以在供股權交易期間（通常是除權後的一段短時間內），把你獲派的供股權透過證券行賣出套現。一般來說，越早賣出價格可能越好，因為臨近截止日期，時間價值會減少。賣出供股權所得的錢，某程度上可以彌補因為股價除權下跌而造成的部分損失。
• 賣出供股權後，再買入正股（以股換股）： 有些投資者會採取呢個策略：先賣出供股權套現，然後用這筆錢在市場上買回除權後價格已下跌的正股。這樣做的效果是，你最終持有的股數可能與供股時前差不多，或者稍微增加，但總投入的額外資金就少過直接參與供股，但操作上要計清楚數，亦要承受股價波動風險。

怎樣做： 留意供股權的交易代號和交易時段，在交易時段內透過你的股票戶口落盤賣出。

情況三：完全不看好公司前景，甚至懷疑是「供股陷阱」

如果你認為公司基本面差，管理層往績不好，或者這次供股的條款不尋常時（例如下面會講到的「供股陷阱」），最好的做法可能是：

• 盡快賣出供股權： 即使價格可能不太理想，但也比由得佢變廢紙「好過冇」。
• 考慮連同正股一併賣出： 如果你對公司前景極度悲觀，甚至可以考慮在除權前或除權後，將原有的正股都賣走，徹底離場，所謂「止蝕離場」。

怎樣做： 賣出供股權和上面情況二一樣。賣正股就按一般股票買賣程序操作。

情況四：任由供股權過期

這個通常是最不理想的做法。如果你不供股，又不賣出供股權，到了截止日期後，供股權便會自動失效，價值歸零，等同於白白損失咗供股權本身的價值。

投資者對收到供股權如處理方法懶人包

供股手續費

參與供股或買賣供股權，都要支付一定的手續費。雖然每間證券行或銀行的收費標準不同，但一般可能包括以下幾項：

1. 行使供股權手續費： 如果你決定供股，證券行會代你辦理手續，並收取一筆費用。呢筆費用可能是按每手或每張申請計算，通常有個最低收費。
2. 登記及過戶費： 由香港結算公司 (HKSCC) 收取，用作處理股份登記過戶，通常是按每手或每張股票計算。
3. 買賣供股權佣金及費用： 如果你選擇在市場上買入或賣出供股權，收費就同一般股票買賣類似，包括經紀佣金（有最低收費）、交易徵費、交易費、印花稅（買賣供股權 通常 豁免印花稅，但最好同經紀確認）等。
4. 代收股息/權益費： 如果你透過證券行或銀行持有股票並參與供股，佢哋可能會就代你處理供股權益收取費用。

信財庫提醒你：在進行任何供股相關操作前，最好先向你的證券行或銀行查詢清楚相關的收費詳情，計清楚成本。

小心「供股陷阱」｜向下炒的財技

不是所有供股都是為咗公司發展。有些所謂「向下炒」的財技，會利用供股來「損害」股東利益。典型的「供股陷阱」手法通常涉及以下步驟：

1. 合股： 公司先宣布將現有股份合併。例如「10合1」，即是你手上每10股舊股合併成1股新股。合股後，每股的面值理論上提高咗，但你持有的總股數就大幅減少咗90%。
2. 大比例供股： 緊隨合股之後，公司宣布一個極大比例的供股計劃，例如「1供10」或「1供20」，並且供股價定在一個相對於合股後理論價極低的水平（極大折讓，可能低至幾仙）。

供股陷阱運作方式

假設有一隻「仙股」原本股價 $0.01。你持有 10,000 股，市值 $100。

• 第一步：10合1 合股。 你的持股變成 1,000 股。理論上每股價值 $0.10，總市值仍然是 $100。但股價低於 $0.1 可能會觸發更多拋售。
• 第二步：1供10 供股，供股價 $0.02。 你有權用每股 $0.02 的價錢，認購 1,000×10=10,000 股新股。你需要額外付出 10,000×0.02=200 元，你那時要選擇供還是不供：

1. 如果你供： 你總共持有 1,000+10,000=11,000 股，總投資變成100(原有價值)+200(供股)=300 元。 但因為大量低價新股湧現，股價很可能會跌穿 $0.02，你的總投資價值大幅縮水。
2. 如果你不供： 你的1,000 股在大量新股（由大股東或「圍內人士」以極低價認購）湧現後，佔公司的比例被嚴重攤薄，價值可能變得微乎其微。你手上的供股權因為供股價太低，那時候根本沒有人願意在市場上接貨，最終變成廢紙。

為何公司要這樣做？ 這種財技通常是大股東或莊家的操作，目的是以極低成本溝淡小股東的股權，甚至迫使小股東離場，從而鞏固自己的控制權，或者把公司的資金轉移。

如何識別和應對「供股陷阱」？

• 警惕「合股 + 大比例供股」組合拳： 呢個是典型的危險信號。
• 留意供股折讓幅度： 折讓過大（例如超過50%甚至更高）未必是好事，可能是誘餌。
• 審視集資用途： 如果集資用途含糊不清，公司宣稱資金用作「一般營運」，就要特別小心。
• 查閱公司及管理層往績： 如果公司過往有類似向下炒的記錄，或者管理層聲譽不佳，便要加倍警惕。
• 果斷止蝕： 如果不幸遇上疑似陷阱，最理性的做法往往是忍痛離場，「輸少當贏」可能是最好的策略。千萬不要因為不忿氣或者希望「溝淡」成本而參與這類供股活動，只會令你有更進一步損失。

供股產生的「碎股」如何處理

參與供股，尤其是持有股數不是剛好是供股比例倍數的股東，或申請額外供股獲配股份時，很容易會產生「碎股」（不足一手的股份）。碎股的處理較為麻煩，碎股有以下特性：

• 難以沽出： 在聯交所的自動對盤系統，只可以買賣「一手」（Board Lot）的完整股數。碎股需要在特定的碎股市場沽出，或者搵肯接收碎股的證券行處理。
• 價格較差： 碎股的成交價通常會比正股市場的市價低幾個價位。
• 交易成本高： 即使賣出碎股的金額不多，證券行都可能會收取最低佣金同其他費用，蠶食你的利潤。

處理碎股的方法：

1. 累積至一手： 如果你打算長線持有，可以考慮在市場再買入少量碎股，湊夠一手，方便日後沽出。
2. 透過碎股市場沽出： 聯繫你的證券行，了解佢哋提供的碎股買賣服務同收費。
3. 長線持有收取股息： 如果是優質收息股，碎股一樣可以收到股息。但要注意，證券行代收股息可能會有手續費。如果你持有的碎股數量多，長遠計可以考慮提取實物股票並轉到自己名下，直接收取股息，但提取實物股票亦涉及費用同時間。
4. 參與證券行的「碎股/奇零股」月供計劃（如有）： 部份證券行可能提供服務，讓客戶月供股票時可以買入碎股，或者將戶口內的碎股整合。

供股與其他集資方式比較

上市公司集資方式十分多元化，除了供股外，他們還有其他集資方法。了解這些集資方法的分別，有助你判斷公司選擇供股時的動機：

選擇供股，某程度上顯示公司願意讓現有股東一個機會去維持佢哋的權益，但同時亦將集資成功與否的部分壓力轉移到股東身上；而配股基本上，投資者要「硬食無得避」，只能在事件發生後，思考下一步如何部署。

供股小總結

供股是上市公司常用的集資手段，對投資者來說是一個重要的課題。收到供股權不代表一定要供，但也不應該置之不理。理解供股的意思、供股機制、供股好處與壞處、潛在的股價影響，以及點樣識別「供股陷阱」等，是每位股東保障自身權益的必修課之一。

最重要的是，投資者決定是否供股，應該建基於你對該公司基本面、管理層質素、集資用途合理性，以及自身投資目標同風險承受能力的獨立評估。如果是優質企業為咗良好發展而供股，參與可能是一個以折讓價增持的好機會；但如果遇上財技操作或者基本面轉差的公司，就要果斷處理，避免損失擴大。時刻保持警惕，審慎決策，先是在股票市場屹立不倒的關鍵！

供股常見問題 (FAQs)

什麼是除權日？

除權日是一個重要的分界線。在呢日或之後先買入股票的投資者，就不會獲派這次的供股權。為了反映供股權的價值從股價中分離出去，股價在除權日開市時會作出理論上的向下調整（除權）。實際跌幅會受市場供求影響。

供股折讓越大是咪越着數？

不一定。合理的折讓（例如15%-30%）可以吸引股東參與。但如果折讓幅度異常地大（例如50%以上），尤其是結合埋合股或者公司本身有不好往績，很可能是「供股陷阱」的警號，需要極度小心，因為極大折讓通常意味著對現有股東權益的嚴重攤薄。

如果我不理供股通知，會有什麼後果？

如果你收到的是可以買賣的供股權你不供股亦不賣出供股權，在供股權到期後就會失效，價值變零，你會白白損失咗呢份權利的價值。同時，因公司發行咗新股，你原有的持股比例會被攤薄，這是我們最不建議的做法。

如何申請額外供股？是否一定申請到？

在填供股表格時，通常會有一個欄位讓你申請認購「額外供股權」（即其他人放棄的權利）。你需要同時繳付申請額外股份所需的款項。但是是否能夠獲配額外股份，以及獲配多小，則是沒有保證的。如果供股反應熱烈，很多人都申請額外認購，你可能只獲配部分甚至完全不獲配。分配結果通常會在供股完成後公布。

參與供股要手續費嗎？

要，供股涉及的手續費主要包括：證券行代辦行使供股權的手續費、中央結算的登記過戶費。如果你選擇在市場買賣供股權，就要支付和一般股票買賣相似的佣金同交易費用（但通常豁免印花稅）。具體收費最好直接問你的證券行或銀行。

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