金融產品除了可以在指定的交易所內買賣，也可以在交易所以外買賣。交易所以外買賣就是「場外交易」（OTC），場外交易就是指交易所以外買賣金融產品，而在香港又稱為「暗盤」。在美國，投資者可以透過暗盤合法買賣股票、債券、ETF、基金、衍生工具、美國預託證劵（ADR）、外匯和虛擬貨幣，但在香港，投資者只可以透過暗盤合法買賣新股。究竟暗盤是如何操作，當中蘊含什麼風險而投資者需要注意？以下一文將以香港為例子，詳細介紹。
目錄
暗盤｜暗盤是什麼
在香港，暗盤即是新股正式上市前的場外交易，代表投資者可以在新股正式公開買賣前提前參與買賣。投資者可以透過證券行（例如輝立、富途、耀才等）提供的專屬交易系統參與，有關系統會撮合參與暗盤買賣的投資者，而有關交易毋須通過港交所的交易系統。如有投資者成功抽新股，但又希望在正式公開交易前提早沽出，或者抽新股失敗或認購新股不足的投資者，亦可選擇暗盤交易，並於新股上市日後的第二個交易日（L+2）交收。
須注意，只有在港交所主板上市的新股設有暗盤交易，創業板上市的股票不設暗盤交易。另外，暗盤交易只限證劵行，香港的銀行均沒有提供暗盤交易服務。
暗盤｜暗盤交易的好處
一、提前布局：投資者在新股正式上市前便提前交易，因此他們可視暗盤交易數量及暗盤價為該新股的受歡迎程度，從而判斷正式上市後的表現，有助他們可以預先制定日後在公開市場的買賣策略；
二、容許抽新股中籤失敗者入場：部份投資者可能在新股認購期未能中籤，他們可以透過暗盤交易，於正式上市前買入有關新股。
暗盤｜暗盤的風險
一、波動性高：由於暗盤交易時間短，且交易人數少，價格很容易有大幅變化，甚至很容易被大戶操控，透明度相對低，因此只適合熟悉短線操作的投資者，一般不建議投資新手參與暗盤交易；
二、資金流動性限制：同上，由於交易人數少，交易量可能不足，買賣差價偏高，隨時影響投資者的部署，投資者事先須準備充足資金來應付；
三、交易過程沒有保證：根據港交所的資料，香港法例或《交易所規則》並沒有明確界定何謂「暗盤買賣」及解釋其法律效力。所有暗盤交易實際上只均是個別證劵行客戶之間的內部交易，而撮合這些客戶內部交易的暗盤交易系統，有機會出現數據延遲，故障或中斷等技術問題，假如客戶有疑問，一般情況下只能向所屬證劵行查詢。
暗盤｜香港主要暗盤交易平台
根據證監會《證券及期貨條例》規定，持有7號牌照的證劵行，才能提供自動化交易服務，操作配對客戶買賣盤的電子交易平台。耀才和輝立是為人熟悉、持有7號牌照的證劵行，它們可以各自營運暗盤交易平台。
此外，亦有部份證劵行透過租用其他證劵行的暗盤交易系統來經營暗盤交易服務，例如富途、致富和華盛等。它們以機構投資者身份在其他證劵行的暗盤交易平台開戶，把客戶的買賣盤駁入該暗盤系統，然後再為客戶配對交易。
暗盤｜暗盤交易時間
暗盤交易時間為新股正式上市前一個交易日，但不同的暗盤交易系統的具體交易時間各有不同，例如輝立和富途的暗盤交易時間是4:15pm至6:30pm，而耀才則為4:15pm至7:30pm（若暗盤當日為半日市，交易時間均為2:15pm至4:30pm）。
暗盤｜暗盤價與上市後股價關係
新股在暗盤時段的成交價位稱為「暗盤價」，而由於不同證劵行的暗盤交易系統互不相連，因此一隻新股可以同時架在不同的「暗盤價」，而有關價格只反映新股在個別暗盤系統的表現，不能代表整個暗盤市場。
暗盤｜暗盤收費
證劵行會向每筆暗盤交易收取佣金和平台費，與一般公開市場的股票交易相同。另外，雖然暗盤交易不會利用港交所的交易系統，但相關交易仍涉及股票印花稅，港交所等監管機構亦會向暗盤交易收取行政費用。有關稅項及行政費用已經詳列於各間提供暗盤交易的證劵行網站，投資者可自行瀏覽，其他疑問需向個別證劵行查詢。例子如下：
輝立：http://www.poems.com.hk/zh-hk/customer-service/fees-and-charges/basic/
富途：https://www.futuhk.com/grey-market
耀才：https://www.bsgroup.com.hk/ipo/tutorial_20191121b （客戶可享免佣金優惠，詳情需另行查詢）
華盛：https://www.vbkr.com/help/topic2-hong-kong-stock-trading-fees
暗盤｜結論
暗盤交易為投資者提供了提前參與新股市場的機會，但其波動性和流動性限制也對投資者的實力和風險管理能力有相當要求，因此一般只適合有豐富經驗的短線投資者參與，投資新手不宜沾手。
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