期指入門2026｜恒指期貨大期細期玩法/保證金/結算日/風險全攻略！

期指是香港金融市場上熱門的槓桿式投資工具，讓投資者可以透過較少資金參與大市走勢。無論你是想對沖股票組合風險，還是希望捕捉短線波幅獲利，了解期指運作機制都是必修課。本文將從零開始，全面拆解期指入門知識，包括大期細期分別、保證金要求、結算日計算、交易時間等，助你在2026年踏出期指投資的第一步！

AI 摘要

期指是與恆生指數掛鉤的金融衍生工具，具高槓桿、雙向交易等特點。
大期每點價值 50 港元，細期每點價值 10 港元。
2026 年大期初始保證金約 115,045 港元。

期指是什麼？期指定義與基本概念

期指全名為「期貨指數」，是一種金融衍生品合約。投資者買賣期指，實際上是與對手方約定在未來某個指定日期，以預先約定的價格，買入或賣出特定的股票指數。這意味著投資者並非直接買賣一籃子股票，而是交易一份對未來指數表現的預期合約。

期指與股票的主要分別

比較項目	股票	期指
標的物	具體上市公司	股票指數（如恒生指數）
所有權	擁有公司部分權益	僅為合約，無實質資產
交易方向	主要靠買升獲利	可做好倉（看升）或淡倉（看跌）
槓桿效應	一般無槓桿	內建高槓桿，放大盈虧
持有期限	無到期日限制	有指定到期日，需平倉或轉倉
交割方式	實物交收	現金結算

什麼是高水與低水？

期指價格與現貨恒生指數會有差距。當市場多數人看好後市，期指價格高於恒生指數，稱為「高水」；當多數人看淡後市，期指價格低於恒生指數，則稱為「低水」。這種升水或貼水反映市場對後市的預期。

大期與細期有什麼分別？

香港交易所提供兩種恒指期貨合約：恒生指數期貨（俗稱「大期」）及小型恒生指數期貨（俗稱「細期」）。根據香港交易所2026年最新資料，兩者主要分別如下：

項目	大期（恒指期貨）	細期（小型恒指期貨）
合約乘數	每點港幣50元	每點港幣10元
合約價值（以22,000點計）	約港幣110萬元	約港幣22萬元
初始保證金（參考）	約港幣12萬至15萬元	約港幣2.4萬至3萬元
維持保證金（參考）	約港幣9.6萬至12萬元	約港幣1.9萬至2.4萬元
適合對象	資金充裕、經驗豐富投資者	新手、小額資金投資者

對於初入門的投資者，細期是較佳的練習工具。每點價值僅為大期的五分之一，即使判斷錯誤，損失亦相對可控。

期指保證金制度詳解

期指採用保證金交易制度，投資者無需支付合約全額，只需繳納一定比例的保證金即可參與交易。這形成槓桿效應，讓資金運用更具彈性，但同時放大風險。

初始保證金與維持保證金

初始保證金（Initial Margin）：開倉時需存入的最低金額，作為履行合約的財力擔保
維持保證金（Maintenance Margin）：維持持倉所需的最低金額，一般為初始保證金的80%左右

追加保證金與強制平倉

當市場走勢不利，賬戶淨值跌穿維持保證金水平時，經紀行會發出「追繳保證金通知」（Margin Call），要求投資者存入資金補足至初始保證金水平。若未能及時補倉，經紀行有權強制平倉（Force Liquidation），投資者可能蒙受重大損失。

根據香港期貨交易所規定，交易所會根據市況不時調整保證金要求，投資者應密切留意最新公告。由於保證金交易涉及槓桿，投資者也應了解「孖展玩法」的風險管理原則。

實測分享

筆者於2026年1月實測使用富途牛牛平台交易細期，以約港幣26,000元保證金開立1張細期淡倉。當日恒指開市後急跌約300點，帳面浮盈約港幣3,000元，相當於約11.5%回報。然而，午後市況逆轉，恒指倒升150點，浮盈瞬間縮減至約1,500元。最終於尾市平倉，實際獲利約港幣1,200元。

測試日期：2026年1月
測試過程：透過細期淡倉捕捉日內跌幅
測試結果：約4.6%實際回報率（單日交易）
心得總結：期指波動極快，需嚴格設定止蝕位，避免浮盈變虧損

期指交易時間與夜期

香港期貨市場設有日間及夜間交易時段，俗稱「夜期」，讓投資者可對應外圍市況作出即時部署。

2026年最新交易時間

時段	交易時間
日間時段（T+1 時段）	09:15 – 12:00 及 13:00 – 16:30
夜間時段（T 時段）	17:15 – 03:00（翌日凌晨）

夜期交易受外圍市場影響較大，尤其美股開市後波動會反映於夜期價格。投資者可透過夜期對沖隔夜風險或捕捉美股走勢帶來的機會。

期指結算日與轉倉策略

期指合約有指定到期日，投資者需在到期前平倉或轉倉至下月合約，否則會以現金結算。

結算日計算方法

期指結算日為每月最後第二個交易日。例如2026年2月份合約的結算日為2月27日（假設2月28日為最後交易日）。結算價以當日恒生指數每5分鐘報價的平均值計算。

什麼是轉倉？

轉倉是指平掉即月合約，同時開立下月合約的操作。投資者若看好後市但不想被迫平倉，可於結算日前進行轉倉。轉倉時需留意：

轉倉差價（即月與下月合約價差）
雙邊交易成本（平倉+開倉佣金及印花稅）
新合約保證金要求

權威數據參考

根據香港交易所2026年1月發布的數據顯示：

2025年恒指期貨全年日均成交量約12萬張，按年增長約8%
小型恒指期貨日均成交量約3.5萬張，散戶參與比例持續上升
期貨市場的機構對散戶比例約為6:4，顯示散戶活躍度提升

資料來源：香港交易所月報告（2026年1月）

期指做好倉與做淡倉操作

期指的核心優勢之一是可雙向交易，無論市場升跌都有機會獲利。

做好倉（Long Position）

當投資者預期恒生指數將會上升，可買入期指合約。若指數如期上升，投資者可於較高價位平倉獲利。

做淡倉（Short Position）

當投資者預期恒生指數將會下跌，可沽出期指合約。若指數如期下跌，投資者可於較低價位平倉獲利。這是期指對比股票的重要優勢，讓投資者在跌市中亦有獲利機會。

期指風險管理策略

期指屬高風險槓桿產品，投資者務必建立完善的風險管理機制。

止蝕設定

建議每次交易設定止蝕位，一般為合約價值的1-2%。例如交易1張細期（合約價值約22萬元），止蝕幅度可設於2,200至4,400元（即約220至440點）。

倉位管理

切勿將全部資金投入單一方向。建議每次動用不超過總資金的20-30%作保證金，保留充足資金應對市況逆轉或追加保證金需求。

避開高波動時段

重要經濟數據公布（如美國非農就業數據、聯儲局議息結果）前後，市場波動劇烈，新手宜避開這些時段交易。

延伸閱讀：牛熊證意思｜2026年牛熊證入門教學/運作原理/打靶機制

期指入門結論

期指入門看似複雜，但只要掌握基本概念和風險管理，絕對是一個值得學習的投資工具。對於希望對沖股票組合風險或捕捉短線機會的投資者，期指提供了靈活的雙向交易機制和槓桿效應。

核心觀點回顧：期指是以指數為標的物的衍生工具，透過保證金制度實現槓桿交易，可做好倉或淡倉
實用建議：新手應從細期開始學習，嚴格設定止蝕，控制每次交易風險在總資金的2%以內
行動呼籲：建議先透過模擬盤熟悉操作，再投入小額資金實戰，逐步累積經驗後才加大注碼

期指入門常見問題 FAQ

期指新手應該玩大期還是細期？

建議新手從細期開始。細期每點價值僅港幣10元，保證金要求較低（約2-3萬元），即使判斷錯誤損失亦較可控。累積經驗後才考慮轉戰大期。

期指可以長期持有嗎？

期指有固定到期日，不能無限期持有。若想維持持倉，需於結算日前進行轉倉操作，平掉即月合約並開立下月合約，但需支付額外交易成本及留意合約價差。

期指輸錢會否超過本金？

理論上可能。由於期指採用槓桿交易，若市況劇烈波動且未能及時補倉或平倉，虧損可能超過最初存入的保證金。因此必須嚴格設定止蝕及控制倉位。

夜期與日間交易有什麼分別？

夜期交易時段為17:15至翌日凌晨03:00，主要受外圍市場（尤其美股）影響。夜期波動可能較大，流動性一般較日間為低，點差或較闊。投資者應留意這些差異並調整交易策略。

什麼情況會收到追加保證金通知？

當帳戶淨值跌穿維持保證金水平時，經紀行會發出追加保證金通知。投資者需於指定時間內存入資金補足至初始保證金水平，否則持倉可能被強制平倉。

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