政府債券怎麼買？政府債券作為香港特區政府主導的固定收益工具，也被稱為「無風險資產」，向來是追求穩健回報的投資者首選。本文將從認購渠道、資金門檻、費用豁免策略到流動性風險，為您拆解政府債券的完整購買流程，助您在利率波動環境中把握穩定收益機遇。
什麼是政府債券？
政府債券是由政府為籌集資金而發行的債務工具，投資者買入後，相當於把錢借給政府，政府則承諾按約定利率定期支付利息，並在到期日償還本金。 一般而言，主權政府特別是財政及信用較穩健的國家，違約風險相對較低，因此政府債券在投資市場中通常被視為較低風險、較穩定回報的固定收益產品，也是穩健投資者首選！
認購政府債券前必知三大要點
根據香港特區政府債券計劃2025年最新公告：
入場門檻持續下調：一般機構投資者參與的政府債券批次最低認購額通常較高，而面向零售的銀色債券及綠色零售債券近年普遍以HK$10,000為起點（1手），大幅降低長者及小額投資者的入場門檻。以近年銀色債券發行為例，認購人數動輒達數十萬名60歲或以上長者，總認購金額亦達數百億港元，顯示低門檻策略對提升參與度頗為有效。
多家銀行推「零或低費用」優惠：為爭奪銀色債券及其他零售政府債券的認購資金，不少銀行（如中資及本地銀行）會在認購期推出多項費用豁免優惠，涵蓋認購手續費、託管費、贖回手續費等，部分更標榜「七免」或類似方案。投資者在選擇渠道時，應優先比較各銀行的收費及優惠細節，避免在可免的項目上支付不必要成本。
不同產品流動性機制有根本差異：銀色債券屬不設交易所二級市場買賣的零售政府債券，持有人如需套現，只可按條款向配售銀行申請提前贖回，贖回金額通常為本金加累計已應計利息，較接近「持有收息」的概念。相反，綠色零售債券及部分其他政府債券會在香港交易所上市，亦可在場外市場（OTC）買賣，價格會隨市場利率及投資情緒波動，回報並非完全鎖定。投資者在選擇產品前，必須清楚理解各自的流動性及贖回安排。
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政府債券怎麼買？有什府認可渠道？
香港特區政府不設獨立申請表格，必須透過以下三大認可渠道輸入：
配售銀行
匯豐銀行、中國銀行（香港）、渣打銀行等配售銀行提供網上銀行及分行櫃位服務，投資者需持有該行有效證券或投資賬戶，方可透過以下方式認購：
網上銀行／流動應用程式：於認購期內（一般為5個營業日）登入個人網銀或手機App，選擇「債券認購」功能，輸入認購手數及確認費用豁免條款。系統會即時扣除相應資金作凍結（Blocking），直至配發結果公布。
分行櫃位：攜帶香港身份證及證券賬戶號碼，由銀行職員協助填寫認購表格。此渠道適合不熟悉電子平台的長者，但需注意部分銀行或收取額外櫃位服務費（如無豁免優惠）。
證券行經紀
持牌券商如富途證券、耀才證券等亦可代理認購。投資者需於券商開設證券賬戶，並於認購期內透過交易平台下單。此渠道的優勢在於可整合股票、債券、基金等多元資產於同一平台管理，但需留意經紀費結構是否享有豁免優惠。
香港中央結算有限公司（HKSCC）
專業投資者或機構可直接透過HKSCC參與認購，一般零售投資者較少採用此途徑。
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認購政府債券資金門檻
政府債券的資金門檻因產品類型而異如下：
HK$10,000（1手）的政府債券
銀色債券：專為60歲或以上長者設計，每人認購上限為100手（HK$100萬）。2024年銀色債券的保底息率為3.85%厘，票面息率每半年調整一次，與通脹掛鉤。
零售綠色債券：全體持香港身份證居民均可認購，無個人上限（視配發機制而定）。2024年綠色債券票面息率達4.75%厘，資金專項用於綠色建築及氣候適應項目。
新型基建債券：部分新推出的基建債券同樣採用HK$10,000最低面額，以降低年輕投資者入場門檻。
政府債券配發機制
政府債券採用「循環配發」機制，分兩階段執行：
第一階段：保證配發所有合資格申請人均獲保證配發最少1手（HK$10,000或HK$50,000）。以2024年銀色債券為例，認購倍數達1.8倍，即使超額認購，所有長者仍獲最少1手配發。
第二階段：比例分配剩餘手數按申請數量比例分配，若超額認購極端嚴重，將啟動抽籤決定額外配發資格。
政府債券產品深度對比
| 特徵 | 銀色債券（Silver Bond） | 零售綠色債券（Retail Green Bond） | 一般基建債券（Infrastructure Bond） |
|---|---|---|---|
| 目標對象 | 60歲或以上長者 | 全體持香港身份證居民 | 全體持香港身份證居民 |
| 最低面額 | HK$10,000 | HK$10,000 | HK$10,000（新型）／HK$50,000（傳統） |
| 認購上限 | 每人100手（HK$100萬） | 無特定個人上限（視配發而定） | 無特定個人上限 |
| 保底息率 | 3.85%厘（參考2024數據） | 4.75%厘（參考2024發行） | 與通脹掛鉤，設固定下限 |
| 二級市場 | 無（不可轉讓） | 有（HKEx上市代碼4273） | 有（HKEx / OTC） |
| 流動性機制 | 僅限向銀行申請提前贖回（本金+應計利息） | 可隨時於股市買賣（受市價波動影響） | 可隨時買賣 |
| 資金用途 | 基建項目（Infrastructure Bond Framework） | 綠色項目（Green Buildings, Climate Resilience） | 基建項目 |
政府債券產品一｜銀色債券
銀色債券專為長者設計，票面息率每半年調整一次，與通脹掛鉤並設3.85%厘保底。以2024年發行為例，10月至12月的票面息率達4.42%厘，反映通脹升溫下的自動調整機制。
惟銀色債券不設二級市場，持有者不可將債券轉讓予第三者。若需提前取回資金，僅可向配售銀行申請提前贖回，約3個營業日結算。贖回價為本金加累計利息，不會因市場利率波動而產生資本損失。
政府債券產品二｜綠色債券
零售綠色債券於香港交易所上市（股份代號：4273），投資者可隨時於股市買賣。以2024年綠色債券為例，上市後價格維持在HK$100至HK$102之間窄幅波動，顯示市場對政府信用的認可。
然而，在極端市況下（如加息週期），買賣差價（Bid-ask spread）可能擴大，影響短炒獲利空間。
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認購流程（以銀券為例）
步驟一：確認資格
申請人須符合以下條件：年滿60歲或以上、持有香港身份證、於配售銀行或證券經紀開設有效證券賬戶。
步驟二：準備資金
於認購期首日前，將認購金額（HK$10,000的倍數）存入證券賬戶。假設計劃認購10手（HK$100,000），需確保賬戶有足夠資金應付凍結（Blocking）。
步驟三：提交認購指令
登入網上銀行或手機App，選擇「債券認購」功能，輸入以下資料：
認購手數——填寫欲認購的手數（例如10手）。
確認費用豁免條款——勾選「已知悉費用豁免優惠」，確保不會被收取額外費用。
確認風險披露——閱讀並同意風險披露聲明（包括流動性風險、提前贖回限制等）。
步驟四：等待配發結果
認購期結束後約5個營業日，政府公布配發結果。投資者可透過網上銀行查詢配發手數，多繳資金將於3個營業日內退回證券賬戶。
步驟五：持有或提前贖回
債券配發後，投資者可選擇持有至到期（3年期）或於任何時間向配售銀行申請提前贖回。贖回申請需於營業時間內提交，約3個營業日資金到賬。
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認購政府債券總結
政府債券作為香港特區政府主導的固定收益工具，適合以下三類投資者：
追求穩定收益的保守型投資者——銀色債券3.85%厘保底回報，綠色債券4.75%厘票面息率，均高於銀行定期存款利率（2025年1月平均約1.5%至2.5%厘）。持有至到期可鎖定收益，不受市場波動影響。
60歲或以上退休人士——銀色債券專為長者設計，認購上限達HK$100萬，可作為退休資產配置的核心部分。票面息率與通脹掛鉤，有助對抗通脹侵蝕購買力。
具備一定流動性需求的投資者——綠色債券及一般基建債券可於香港交易所買賣，適合需要彈性調整持倉的投資者。惟需留意二級市場價格波動風險，不宜作為短線投機工具。
整體而言，政府債券為追求穩健回報的投資者提供低風險選擇，惟需根據自身流動性需求及風險承受能力，選擇適合的產品類型。
認購政府債券FAQs
銀色債券可否轉贈子女？
不可以。銀色債券不設二級市場，亦不可轉讓予第三者（包括家庭成員）。若長者身故，債券由遺產執行人處理，最終仍需向配售銀行申請贖回。
綠色債券價格會否跌穿面值？
有可能。綠色債券於香港交易所上市後，價格受市場供求及利率預期影響。若市場利率急升（如美國聯儲局突然大幅加息），綠色債券價格可能跌穿HK$100面值。惟持有至到期（3年期）仍可收回本金及票息。
配售銀行倒閉，債券會否血本無歸？
不會。政府債券由香港特區政府發行及擔保，配售銀行僅擔任中介角色。即使銀行倒閉，投資者仍可透過香港中央結算有限公司（HKSCC）或政府指定的替代機制收取本金及利息。
認購期內可否取消認購？
視乎配售銀行條款。部分銀行容許於認購期內取消指令（需於截止時間前提交），惟部分銀行一經提交即不可撤銷。建議於認購前向銀行確認。
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